第07章｜金融工程与金融风险【中级金融专业】
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🔖 考情速览：本章分值5‑7分，单选多选为主；高频考点：金融工程含义与应用、金融衍生品四大工具（远期、期货、期权、互换）对比、期权损益、互换分类、金融风险类型、金融危机类型、金融风险管理手段。
本章全景框架
第07章 金融工程与金融风险
├─ 金融工程
├─ 金融衍生品市场
├─ 金融风险及其管理
└─ 金融危机
金融工程
💡金融工程：综合采用数学建模、编程开发、工程化手段，设计、开发、实施新型金融工具与金融策略，解决金融问题。
金融工程四大要素
1.工具要素：基础工具、衍生工具；
2.概念要素：估值理论、风险度量、组合理论；
3.实体要素：机构、客户；
4.流程要素：诊断→分析→开发→定价→应用。
金融工程的主要应用领域
1.金融产品创新：开发新的债券、理财产品、衍生品；
2.风险管理（最主要用途）：对冲、转移各类市场风险；
3.资产定价：复杂金融产品测算合理价格；
4.套利：利用市场价差获取无风险/低风险收益；
5.构造组合策略，优化投融资方案。
📚讲义原题精讲
【讲义原题•单选】金融工程最主要的应用领域是（）。 A.产品营销 B.风险管理 C.监管套利 D.扩大机构规模 【答案】B
【解析】金融工程最重要、最主要的用途是风险管理，利用各类衍生品对冲转移风险。
【讲义原题•多选】属于金融工程构成要素的有（）。 A.工具要素 B.概念要素 C.实体要素 D.流程要素 E.监管要素 【答案】ABCD
【解析】金融工程四大要素：工具要素、概念要素、实体要素、流程要素，不包含监管要素。
【讲义原题•多选】金融工程的应用包括（）。 A.金融产品创新 B.风险管理 C.资产定价 D.套利 E.消除全部金融风险 【答案】ABCD
【解析】金融工程只可以转移、对冲风险，不能够消除全部金融风险，E错误。
【补充真题•单选】金融工程流程第一步是（）。 A.开发产品 B.诊断金融问题 C.产品定价 D.市场推广 【答案】B
【解析】金融工程流程：诊断 →分析 →开发 →定价 →应用。
金融衍生品市场
💡金融衍生品：价值依附于基础标的资产（利率、汇率、股价、商品）的金融合约；作用：套期保值（避险）、投机、套利。
四大衍生品总览
| 工具 | 交易场所 | 合约性质 | 核心特点 |
|---|---|---|---|
| 远期 | 场外OTC | 非标准化 | 双方私下签订，灵活；信用风险高 |
| 期货 | 交易所场内 | 标准化合约 | 保证金制度；对冲平仓为主；信用风险低 |
| 期权 | 场内为主，部分场外 | 标准化/非标准化 | 买方付期权费，拥有权利，无强制义务；卖方只有义务 |
| 互换 | 场外OTC | 非标准化 | 双方交换现金流；利率互换、货币互换 |
远期合约
交易双方约定未来某一时间，按事先约定价格买卖标的资产；场外一对一谈判。
缺点：流动性差，对手违约（信用）风险大。
典型品种：远期利率协议FRA、远期外汇合约。
期货合约
标准化远期；交易所集中交易，缴纳保证金，每日盯市结算。
绝大多数交易者选择对冲平仓，很少进行实物交割。
分类：利率期货、外汇期货、股指期货、商品期货。
期权
期权费：买方支付给卖方，获得权利的代价；
看涨期权（买权）：预期标的涨价；
看跌期权（卖权）：预期标的跌价；
✅损益关键点：
买方：最大损失=期权费；收益理论上无限（看涨）；
卖方：最大收益=期权费；损失理论上无限（看涨）。
欧式期权：只能够到期日行权；
美式期权：到期之前任意交易日都可行权。
互换
1.利率互换：交换不同计息方式利息，**不交换本金**；浮动利率↔固定利率。
2.货币互换：既交换利息，也交换本金；不同币种之间。
📚讲义原题精讲
【讲义原题•单选】下列属于场外非标准化衍生品的是（）。 A.股指期货 B.远期合约 C.股票期权 D.国债期货 【答案】B
【解析】远期、互换属于场外OTC非标准化；期货场内标准化；期权场内为主。
【讲义原题•单选】期权交易当中，付出期权费，只拥有权利、没有义务的一方是（）。 A.期权买方 B.期权卖方 C.期货多头 D.期货空头 【答案】A
【解析】期权买方支付期权费，获得权利，可以选择行权或放弃；卖方收取期权费，承担履约义务。
【讲义原题•单选】利率互换交易当中，交易双方交换的是（）。 A.本金+利息 B.仅交换利息，不交换本金 C.只交换本金 D.既不交换本金，也不交换利息 【答案】B
【解析】利率互换：只交换不同计息方式产生的利息现金流，本金不交换；货币互换才交换本金+利息。
【讲义原题•多选】金融衍生品的交易目的包括（）。 A.套期保值（风险管理） B.投机 C.套利 D.完全消灭基础资产风险 E.吸收公众存款 【答案】ABC
【解析】衍生品只能转移风险，不能消灭风险；衍生品不能吸收存款，DE错误。
【补充真题•单选】美式期权是指（）。 A.只能到期日行权 B.到期日前任意时间都可以行权 C.只能美国交易所交易 D.没有期权费 【答案】B
【补充真题•单选】看涨期权买方，最大损失为（）。 A.无限大 B.期权费 C.零 D.标的资产全部价值 【答案】B
【解析】看涨期权买方，行情不利可以放弃行权，最大损失就是已经付出的期权费。
金融风险及其管理
💡金融风险：有关主体在金融活动中，遭受损失的可能性。注意：风险不等于现实损失，是损失发生的概率。
金融风险主要类型
| 风险类型 | 核心含义 |
|---|---|
| 市场风险 | 利率、汇率、股价、商品价格波动带来损失；分为利率风险、汇率风险、投资风险 |
| 信用风险 | 交易对手、债务人违约，不履行合约还本付息义务 |
| 流动性风险 | 无法以合理成本获得资金，资产不能快速变现 |
| 操作风险 | 内部程序、人员、系统缺陷，外部事件造成损失 |
| 法律风险 | 合同无效、法规变更、诉讼仲裁 |
| 国家风险 | 跨国交易，受对方国家政治、经济、政策变动带来损失；主权风险是其中一类 |
| 声誉风险 | 负面舆情引发市场信心受损，次生风险 |
重点：国家风险：只产生于跨国跨境经济金融活动；国内业务不会产生国家风险。
金融风险管理流程
1.风险识别：甄别有哪些风险来源；
2.风险计量：测算风险发生概率、潜在损失规模；
3.风险监测：跟踪风险变化；
4.风险控制：风险抑制、风险分散、风险转移、风险对冲、风险补偿、风险规避。
风险控制六大手段
①风险规避：主动放弃高风险业务；
②风险抑制：采取措施降低风险发生概率、减少损失；
③风险分散：不要把全部鸡蛋放同一篮子，多元化配置；
④风险转移：保险、担保、衍生品套期保值，把风险转给第三方；
⑤风险对冲：做反向头寸抵消风险（衍生品典型用法）；
⑥风险补偿：计提准备金、提高风险溢价，自己承担潜在损失。
📚讲义原题精讲
【讲义原题•单选】只发生在跨境跨国经济活动当中的风险是（）。 A.市场风险 B.信用风险 C.国家风险 D.操作风险 【答案】C
【解析】国家风险来源于跨国跨境交易，国内业务不存在国家风险。主权风险属于国家风险子类。
【讲义原题•单选】投资者通过同时做反向衍生品头寸抵消原有资产风险，属于风险控制手段的（）。 A.风险规避 B.风险对冲 C.风险分散 D.风险补偿 【答案】B
【讲义原题•多选】金融风险管理流程包括（）。 A.风险识别 B.风险计量 C.风险监测 D.风险控制 E.风险消除 【答案】ABCD
【解析】风险只可以管控，不能完全消除，E错误。
【讲义原题•单选】商业银行计提贷款损失准备金属于风险控制手段中的（）。 A.风险转移 B.风险补偿 C.风险对冲 D.风险分散 【答案】B
【解析】风险补偿：提前计提准备金、提高风险定价，自身准备资源承担潜在损失。
【补充真题•单选】不开展高风险业务，直接避开风险，属于（）。 A.风险规避 B.风险抑制 C.风险转移 D.风险对冲 【答案】A
【补充真题•多选】属于市场风险的有（）。 A.利率波动损失 B.汇率大幅变动亏损 C.股价下跌造成亏损 D.客户贷款违约 E.系统崩溃业务中断 【答案】ABC
【解析】D属于信用风险；E属于操作风险。
金融危机
金融危机类型
| 危机类型 | 核心表现 | 典型案例 |
|---|---|---|
| 货币危机 | 本币遭受猛烈抛售，本币大幅贬值，外汇储备快速耗尽 | 1997亚洲金融危机 |
| 银行危机 | 大量银行破产倒闭，存款挤兑，银行体系瘫痪 | 2008美国多家银行倒闭 |
| 债务危机 | 一国政府、企业无力偿还对外债务 | 拉美债务危机 |
| 系统性金融危机 | 货币、银行、债务多重危机叠加，整个金融体系崩溃 | 2008全球金融危机 |
金融危机成因
1.金融体系自身脆弱性；
2.过度投机、资产价格泡沫；
3.宏观经济失衡；
4.国际资本大规模无序流动；
5.监管缺位、监管不足。
金融危机的国际传染渠道
1.贸易渠道；
2.金融渠道（资本流动、跨境资产持仓）；
3.预期渠道（羊群效应，恐慌情绪跨国家扩散）。
📚讲义原题精讲
【讲义原题•单选】一国货币遭到猛烈抛售，外汇储备消耗殆尽，本币大幅贬值属于（）。 A.银行危机 B.货币危机 C.债务危机 D.系统性金融危机 【答案】B
【讲义原题•多选】金融危机的传染渠道包含（）。 A.贸易渠道 B.金融资本渠道 C.预期羊群恐慌渠道 D.教育文化渠道 E.人口流动渠道 【答案】ABC
【讲义原题•多选】金融危机的类型有（）。 A.货币危机 B.银行危机 C.债务危机 D.系统性金融危机 E.财政危机 【答案】ABCD
【补充真题•单选】大量银行遭遇挤兑、倒闭，银行体系功能瘫痪属于（）。 A.货币危机 B.银行危机 C.债务危机 D.通货膨胀危机 【答案】B
本章极简速记卡片
📌第07章｜金融工程与金融风险速记卡片
### 金融工程
1.四大要素：工具、概念、实体、流程；最主要用途：风险管理。
2.应用：产品创新、风险管理、资产定价、套利。
### 金融衍生品四大工具
1.远期：场外、非标准化，信用风险大；FRA远期利率协议。
2.期货：场内标准化，保证金，盯市，大多对冲平仓。
3.期权：买方付期权费，只有权利无义务；卖方只有义务；美式到期前可行权，欧式仅到期行权。
4.互换：利率互换只换利息不换本金；货币互换本金利息都交换。
5.衍生品三大目的：套期保值、投机、套利，只能转移风险，不能消除风险。
### 金融风险
1.重点：国家风险**只存在跨境跨国业务**。
2.风险管理四步：识别→计量→监测→控制。
3.风险控制六手段：规避、抑制、分散、转移、对冲、补偿。
### 金融危机
1.四类：货币危机、银行危机、债务危机、系统性金融危机。
2.传染渠道：贸易、金融资本、预期（羊群效应）。