第十一章｜中央银行与金融调控【金融】
Table of contents
🔖考情速览 本章历年试卷分值：11‑25分；单选、多选、案例分析全部高频考查。 核心高频考点：央行产生发展、央行相对独立性、央行四大职能；央行资产负债表区分资产/负债/资本项目；央行资产业务、负债业务、中间业务；货币政策四大最终目标、矛盾；一般性/选择性/直接信用控制/间接信用指导工具；凯恩斯&货币学派传导机制；中介目标、操作指标；我国货币政策工具（SLF、MLF、PSL）；双支柱框架；宏观审慎政策时间维度、结构维度，MPA评估七大维度。
🗺️本章全景框架
第十一章 中央银行与金融调控
├─ 第一节 中央银行概述
│ ├─ 中央银行的产生与发展
│ ├─ 中央银行的独立性问题
│ └─ 中央银行的性质与职能
├─ 第二节 中央银行的业务
│ ├─ 中央银行的资产负债表
│ ├─ 负债业务
│ ├─ 资产业务
│ └─ 中间业务
├─ 第三节 货币政策
│ ├─ 货币政策概述
│ ├─ 货币政策的目标与工具
│ ├─ 货币政策的传导机制与中介目标
│ └─ 我国的货币政策实践
└─ 第四节 宏观审慎政策
├─ 宏观审慎政策的基本内涵
├─ 我国宏观审慎政策的构建与完善
└─ 我国宏观审慎政策框架正式确立
第一节 中央银行概述
基础定义 中央银行是在国民经济和国家金融体系中处于主导地位，代表国家制定和执行货币政策，承担最后贷款人责任，对国民经济进行宏观调控和管理的特殊金融机构，是一个国家的最高货币金融管理机构。
中央银行的产生与发展
- 中央银行制度建立的四大需要
- 集中货币发行权的需要
- 经理或代理国库和为政府筹措资金的需要
- 管理金融业（票据清算、银行最后贷款人）的需要
- 国家对社会经济发展实行干预的需要
-
近代中央银行鼻祖：英格兰银行
-
中央银行三条产生途径
- 由商业银行转化为中央银行：英格兰银行、法兰西银行
- 专门设置的中央银行：美联储；二战后发展中国家、新独立国家央行
- 由综合型银行改革为单一职能中央银行：中国人民银行
我国现代中央银行制度实践
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 现代中央银行制度 | 现代货币政策框架、金融基础设施服务体系、系统性金融风险防控体系和国际金融协调合作治理机制的总和 |
| 目标 | 实现币值稳定、充分就业、金融稳定、国际收支平衡四大任务；提供高质量金融基础设施服务，防控系统性金融风险，管控外部溢出效应，促进公平合理国际金融治理格局 |
| 重大举措 | 健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架；深化利率汇率市场化改革；落实央行独立财务预算管理制度；完善现代支付体系；健全全覆盖征信体系 |
📚讲义原题精讲
【例题·多选】中央银行制度的建立，大致出于以下( )方面的需要。 A.集中货币发行权 B.经理或代理国库和为政府筹措资金 C.服务企业和居民 D.管理金融业 E.国家对社会经济发展实行干预 答案：ABDE
中央银行的独立性问题
-
判断央行独立性程度五条标准 ①建立独立的货币发行制度，稳定货币 ②独立制定货币政策 ③独立实施政策和业务运行 ④调控管理金融市场和金融活动 ⑤法律充分保障
-
中央银行独立性是相对的
- 必须服从国家根本利益
- 两大原则：以国家宏观经济目标为出发点制定货币政策；遵循金融运行规律，规避政府短期行为干扰
- 货币政策是国家宏观调控组成部分，央行在国家授权下履职。
| 独立性模式 | 特点 | 代表机构 |
|---|---|---|
| 独立性强 | 独立制定货币政策，政府不得直接下达命令；矛盾通过协商解决 | 美联储、前德意志联邦银行、欧洲中央银行 |
| 独立性居中 | 名义隶属于政府，实际独立性较强 | 英格兰银行、日本银行 |
| 独立性弱 | 接受政府指令，政策需政府批准；政府可停止、推迟央行决议 | 意大利银行、法兰西银行 |
📚讲义原题精讲
【例题·单选】下列中央银行中，独立性较差的是( )。 A.中国人民银行 B.美国联邦储备系统 C.意大利银行 D.英格兰银行 答案：C
中央银行的性质与职能
央行经营不以自身经济利益为首要，目标是国家宏观经济；可以有盈利；服务对象是金融机构、政府，不是普通企业居民。
| 职能分类 | 详细内容 |
|---|---|
| 发行的银行 | 独占货币发行权，最基本最重要标志 1.适时适度发行货币，匹配货币供求 2.宏观控制信用规模，调节货币供应量 3.印刷销毁票币，调拨库款，调剂货币地区、面额分布 |
| 银行的银行 | 充当金融机构最后贷款人 1.集中保管存款准备金 2.最后贷款人：票据再贴现、票据再抵押、回购协议、直接发放贷款 3.组织全国银行间清算业务 4.组织外汇头寸抛补业务 |
| 国家的银行 | 1.经理/代理国库，政府出纳 2.代理国家金融事务（国债发行兑付） 3.为财政提供暂时性信贷，禁止长期持续贷款给政府 4.经营管理国际储备 5.代表政府参与国际金融活动 6.充当政府金融政策顾问 |
| 管理金融的银行 | 制定实施货币政策、宏观审慎政策 1.制定实施货币政策 2.拟订金融法规草案，金融行政管理 3.管理境内金融市场 4.建立宏观审慎框架，风险防范化解处置 |
📚讲义原题精讲
【2025·多选】作为最后贷款人，中央银行提供贷款的形式有( )。 A.直接发放贷款 B.票据再抵押 C.公开市场正回购 D.票据再贴现 E.发行央票 答案：ABD
【2025·单选】关于中央银行的说法，正确的是( )。 A.中央银行在国民经济中处于主导地位 B.中央银行的业务目标是实现盈利 C.中央银行在经营运作中应首先考虑其自身的经济利益 D.中央银行是一个办理货币信用业务的经济实体 答案：A
【2024·多选】关于中央银行职能的说法，正确的有( )。 A.充当最后贷款人是中央银行最基本、最重要的标志 B.中央银行可以按照法律规定，为国家财政提供长期信贷支持 C.集中与垄断货币发行权是中央银行发挥全部职能的基础 D.集中保管存款准备金可以强化中央银行资金实力 E.调整再贴现率是中央银行货币政策工具之一 答案：CDE
第二节 中央银行的业务
中央银行的资产负债表
基础货币 = 通货发行 + 金融机构存款准备金
| 资产端（央行拥有各类债权） | 负债与资本端 |
|---|---|
| 国外资产（外汇、黄金） | 通货发行（主要负债：流通现金+金融机构库存现金） |
| 对金融机构债权（再贷款、再贴现） | 商业银行等金融机构存款（法定+超额准备金） |
| 政府债券 | 国库及公共机构存款 |
| 其他资产（固定资产等） | 其他负债；资本项目（资本金、准备金、未分配利润） |
区分要点：
- 资产：央行对外的债权；如外汇黄金、再贷款再贴现、持有政府债券
- 负债：别人拥有对央行的债权；通货、存款准备金、国库存款
- 资本项目：资本金、准备金、未分配利润，不属于负债
📚讲义原题精讲
【2023·单选】应列入一国中央银行资产负债表中资产端的是( )。 A.流通中现金 B.贴现贷款 C.法定存款准备金 D.超额存款准备金 答案：B
【例题·多选】中央的资本项目包括( )。 A.准备金 B.资本金 C.国际储备 D.商业银行的法定存款准备金 E.未分配利润 答案：ABE
中央银行三大业务
| 业务类别 | 具体内容 |
|---|---|
| 负债业务（资产业务的基础） | 1.货币发行 2.经理或代理国库 3.集中存款准备金 |
| 资产业务 | 1.贷款（对象商业银行、其他金融机构、政府） 2.再贴现 3.证券买卖（公开市场业务） 4.管理国际储备（黄金、外汇、SDR、储备头寸） 5.其他资产业务 |
| 中间业务（支付清算） | 1.集中办理票据交换 2.结清交换差额 3.办理异地资金转移 风险：信用、流动性、系统、违规、法律、操作风险 |
📚讲义原题精讲
【2025·单选】下列项目中，属于中央银行负债的是( )。 A.再贷款 B.外汇储备 C.存款准备金 D.政府债券 答案：C
【2025·单选】下列业务中，属于中央银行中间业务的是( )。 A.集中办理票据交换 B.证券买卖 C.再贴现 D.管理国际储备 答案：A
第三节 货币政策
狭义货币政策：中央银行为实现特定经济目标，调节货币供应量、信用量的方针措施总和。 广义：所有影响货币数量的相关措施。 四大基本特征：①宏观经济政策；②调节社会总需求；③间接调控；④兼具短期性与长期性。
货币政策的三种类型
| 类型 | 核心操作 |
|---|---|
| 扩张性货币政策 | 降低法定准备金率；降低再贴现率；公开市场买入证券；道义劝告鼓励放贷；目的扩大总需求刺激经济 |
| 紧缩性货币政策 | 提高法定准备金率；提高再贴现率；公开市场卖出证券；压缩总需求抑制过热 |
| 稳健的货币政策 | 货币信贷增长和国民经济增长大体协调，通胀通缩环境下操作可以调整 |
完整金融宏观调控体系三部分：目标体系、工具体系、传导体系。
金融宏观调控机制构成要素
| 要素 | 内容 |
|---|---|
| 调控主体 | 中央银行 |
| 调控工具 | 三大法宝：法定存款准备金率、再贴现率、公开市场业务 |
| 操作目标 | 短期利率（银行间同业拆借利率）、基础货币 |
| 中介目标 | 利率、货币供应量 |
| 调控客体 | 企业、居民 |
| 调控最终目标 | 物价稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡（经过物业） |
| 反馈信号 | 市场利率、市场价格 |
两个领域：金融领域、实体经济领域 三个阶段： ①第一阶段（金融领域）：工具直接调控一阶变量基础货币 ②第二阶段（金融领域）：商业银行信贷，间接控制二阶变量货币供应量 ③第三阶段（实体经济）：货币供应量变化，作用于最终目标
📚讲义原题精讲
【例题·单选】关于货币政策的基本特征，以下表述正确的是( )。 A.货币政策是微观经济政策 B.货币政策是调节社会总供给的政策 C.货币政策都是长期性的 D.货币政策主要是间接调控政策 答案：D
【2025·多选】扩张性货币政策措施包括( )。 A.降低法定存款准备金率 B.降低再贴现率 C.中央银行在市场卖出黄金 D.提高公开市场操作利率 E.中央银行在市场买入证券 答案：ABE
【2025·单选】金融宏观调控机制的中介目标是( )。 A.法定存款准备金率 B.企业和居民融资需求 C.利率和货币供应量 D.基础货币 答案：C
【例题·单选】按先后次序，货币政策的传导和调控过程要依次经历( )。 A.实物领域和金融领域 B.金融领域和实物领域 C.资本市场领域和货币市场领域 D.货币市场领域和外汇市场领域 答案：B
货币政策最终目标
- 物价稳定：首要目标；通胀率4%以内较合理
- 充分就业：不等于100%就业；排除四类失业：摩擦性失业、自愿失业、结构性失业、季节性失业
- 经济增长：GDP、国民收入保持合理增速
- 国际收支平衡：静态（年度）、动态（多年周期）；逆差带来负面影响更大，调控重点多放在减少逆差。
目标之间矛盾 1.物价稳定 ↔ 充分就业：菲利普斯曲线，通胀和失业率此消彼长 2.物价稳定 ↔ 经济增长：刺激增长容易推高通胀；收紧物价会压制增长 3.物价稳定 ↔ 国际收支平衡 4.经济增长 ↔ 国际收支平衡：高速增长会拉动进口，容易带来逆差
📚讲义原题精讲
【例题·单选】由劳动力市场上，劳动力供给的种类与劳动力需求的种类不匹配导致的失业叫做( )。 A.结构性失业 B.自愿失业 C.摩擦性失业 D.季节性失业 答案：A
【例题·多选】关于货币政策最终目标之间存在的矛盾性，以下表述正确的有( )。 A.失业率与通货膨胀率之间存在着一种此消彼长的关系 B.过于追求稳定物价，可能导致经济增长变慢 C.但当国内物价稳定时，国际收支却并非一定能平衡 D.经济增长较快可能使进口增长快于出口增长，引发顺差 E.当国内物价高于国外物价时，会引起出口增加 答案：ABC
货币政策工具
| 一般性政策工具（三大法宝） | 选择性政策工具 | 直接信用控制 | 间接信用指导 |
|---|---|---|---|
| 1.存款准备金政策 2.再贴现政策 3.公开市场操作 |
1.消费者信用控制 2.不动产信用控制 3.优惠利率 |
1.贷款限额 2.利率限制 3.流动性比率 4.直接干预 |
1.道义劝告 2.窗口指导 |
1）存款准备金政策
- 作用途径：①货币乘数反向；②超额准备金反向；③宣示效果
- 优点：自主权完全在央行；影响力大、迅速；公平；引导预期。
- 缺点：作用猛烈，缺乏弹性，不适合日常工具；挤压低超额准备金机构流动性；效果受银行超额准备金制约；只能影响整体利率水平，无法调节利率结构。
2）再贴现政策
- 内容：调整再贴现率；规定再贴现票据资格。
- 途径：借款成本效果、宣示效果、结构调节效果。
- 缺点：主动权在商业银行，不在央行。
3）公开市场业务（发达国家最常用）
买入证券：投放基础货币；卖出证券：回笼基础货币。 正回购：卖出，回笼流动性；正回购到期：投放流动性 逆回购：买入，投放流动性；逆回购到期：回笼流动性。
- 优点：主动权央行；可频繁微调；容易逆向修正；稳定证券市场。
- 缺点：政策时滞较长，干扰因素多，效果不确定。
选择性工具口诀：买车买房娃上学（消费者、不动产、优惠利率） 直接信用控制属于行政强制；间接信用指导无法律强制力。
📚讲义原题精讲
【例题·单选】降低存款准备金比率，就可以改变货币乘数，( )。 A.提高商业银行的信用扩张能力，起到收缩货币供应量的效果 B.限制商业银行的信用扩张能力，起到收缩货币供应量的效果 C.降低商业银行的信用扩张能力，起到扩张货币供应量的效果 D.提高商业银行的信用扩张能力，起到扩张货币供应量的效果 答案：D
【例题·单选】下列属于法定存款准备金率政策的缺点的是( )。 A.中央银行具有完全的自主权 B.对超额准备金率较低的金融机构造成流动性压力 C.易于逆向修正货币政策 D.可以影响社会预期 答案：B
【2017·单选】主动性在商业银行而不在中央银行的一般性货币政策工具是( )。 A.存款准备金率政策 B.公开市场操作 C.再贴现政策 D.货款限额 答案：C
【例题·单选】公开市场操作的优点不包括( )。 A.主动权在中央银行 B.可进行频繁微调 C.政策效果立竿见影 D.操作透明度高 答案：C
【例题·单选】关于间接信用指导的货币政策工具，以下表述错误的是( )。 A.道义劝告属于间接信用指导的货币政策工具 B.优点是比较灵活，节省费用 C.以行政命令的形式发布 D.若要充分发挥作用，中央银行必须在金融体系中具有较高的地位 答案：C
【2019·单选】下列货币政策工具中，属于直接信用控制类的货币政策工具是( )。 A.优惠利率 B.再贴现利率 C.准备金率 D.流动性比率 答案：D
货币政策传导机制
- 凯恩斯学派：重视利率；M → r → I → E → Y
- 货币学派（弗里德曼）：重视货币供应量，不看重利率；M → E → I → y；主张单一规则。
- 格利、肖：强调金融中介机构的作用。
中介目标 & 操作指标
选择标准：可测性、可控性、相关性；必须具备内生性。 中介目标（离最终目标更近）：中长期利率、货币供应量（获利中）。 操作指标（离工具更近）：短期利率（同业拆借利率）、基础货币、存款准备金率（基准操）。
📚讲义原题精讲
【例题·单选】弗里德曼认为，货币需求量是稳定的，可以预测的，因而( )可行。 A.单一规则 B.泰勒法则 C.相机行事 D.蛇形浮动 答案：A
【例题·单选】关于货币政策传导机制的理论，以下表述错误的是( )。 A.凯恩斯学派货币政策传导机制理论的关键环节是利率 B.货币学派的货币政策传导机制理论用符号表示为:M→r→I→E→Y C.货币学派强调的是货币供应量的作用 D.约翰·格利、爱德华·肖强调金融机构在货币政策传导过程中的作用 答案：B
【2025·单选】关于货币政策中介目标选择标准的说法，正确的是( )。 A.必须具有外生性，即必须是反映货币均衡状况或均衡水平的外生变量 B.必须具有相关性，即它与货币政策最终目标之间密切相关，通过最终目标可作用于中介目标 C.必须具有可控性，即货币当局通过调控工具，能够对中介目标进行控制或调整 D.必须具有风控性，即它必须是可以衡量风险的指标 答案：C
【2022·多选】关于现代货币学派的说法，正确的有( )。 A.以反通货膨胀为货币政策的主要目标 B.更强调货币供应量在整个传导机制中的直接效果 C.将货币供应量 M2，作为货币政策主要的中介目标 D.利率在货币政策传导机制中同样起重要作用 E.主张把货币供应量增长率与国内生产总值增长率保持在一个固定的比率上 答案：ABCE
【例题·单选】短期利率作为货币政策的操作指标，在运用中存在的主要问题是( )。 A.灵活性不够 B.可测性不强 C.有逆周期性 D.有时滞效应 答案：D
【例题·单选】关于货币政策操作目标的说法，正确的是( )。 A.介于货币政策工具与中介目标之间 B.货币供应量属于操作目标 C.货币政策实施的远期操作目标 D.货币政策工具操作的远期目标 答案：A
我国货币政策实践
-
《中国人民银行法》法定目标：保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。
-
传统工具：存款准备金、再贴现与再贷款、公开市场操作、利率工具。
- 正回购、逆回购；现券买断/卖断；央行票据。
-
创新货币政策工具
| 工具 | 简称 | 要点 |
|---|---|---|
| 常备借贷便利 | SLF酸辣粉 | 1‑3个月；金融机构主动发起；一对一；利率走廊上限，抵押品发放 |
| 中期借贷便利 | MLF麻辣粉 | 3‑6‑12个月可展期；质押发放；央行主动；中期政策利率；定向支持三农小微 |
| 抵押补充贷款 | PSL | 期限最长；面向三大政策性银行；支持重点薄弱领域，质押发放 |
- 结构性货币政策工具
- 长期性：支农支小再贷款、再贴现
- 阶段性：碳减排、科技创新再贷款等，有退出期限。
📚讲义原题精讲
【2024·单选】关于货币政策目标的说法，正确的是( )。 A.中央银行能够通过宏观调控同时实现低通货膨胀率和低失业 B.当国内物价稳定时，国际收支一定能平衡 C.稳定物价与国际收支平衡之间的矛盾可以用菲利普斯曲线描述 D.我国货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长 答案：D
【2016·多选】关于人民银行常备借贷便利(SLF)的说法，正确的有( )。 A.又称为短期流动性调节工具 B.由金融机构主动发起 C.中央银行与金融机构一对一交易 D.是中央银行管理流动性的重要工具 E.向商业银行提供中期基础货币 答案：BCD
【例题·单选】中期借贷便利作为人民银行新创设的货币政策工具，其发放方式是( )。 A.信用方式 B.抵押方式 C.质押方式 D.担保方式 答案：C
【2025·单选】中国人民银行创设的下列货币政策工具中，期限最长的是( )。 A.抵押补充贷款(PSL) B.中期借贷便利(MLF) C.常备借贷便利(SLF) D.临时流动性便利(TLF) 答案：A
第四节 宏观审慎政策
2009巴塞尔委员会：宏观审慎政策两大外部性目标：①抑制金融体系顺周期性；②抑制金融机构相互风险敞口传染。
宏观审慎管理 vs 微观审慎监管
| 对比项 | 宏观审慎管理 | 微观审慎监管 |
|---|---|---|
| 直接目标 | 防范系统性金融危机 | 防止单个金融机构破产倒闭 |
| 最终目标 | 避免宏观产出损失 | 保护金融消费者 |
| 重心 | 整个金融体系稳健性 | 单个机构稳健 |
| 风险来源 | 内生风险 | 外生风险 |
| 视角 | 自上而下 | 自下而上 |
| 机构关联性 | 高度重视 | 不关注 |
| 典型工具 | 逆周期资本缓冲、动态拨备、资本附加、流动性附加 | 资本要求、杠杆率、流动性比例 |
两个风险维度
- 时间维度：顺周期，杠杆随时间累积膨胀；工具：逆周期调节，平滑顺周期波动。
- 结构（横截面）维度：机构之间风险传染；工具防范跨机构跨市场跨部门跨境风险传染。
我国宏观审慎政策构建完善
- 双支柱框架：货币政策支柱 + 宏观审慎管理支柱。
- 机构：2023组建中央金融委员会（顶层设计统筹）；人行宏观审慎管理局；宏观审慎和金融稳定委员会。
- MPA宏观审慎评估体系七大评估维度 ①资本和杠杆情况 ②资产负债情况（广义信贷） ③流动性情况 ④定价行为 ⑤资产质量情况 ⑥跨境融资风险情况 ⑦信贷政策执行情况
宏观审慎政策框架正式确立
《宏观审慎政策指引（试行）》完整框架包含：政策目标、风险评估、政策工具、传导机制、治理机制。 工具分为时间维度工具、结构维度工具；分为强约束力工具、引导类工具。
📚讲义原题精讲
【2025·单选】关于宏观审慎政策目标及其相应措施的说法，正确的是( )。 A.通过强化信用结构设计，防范金融体系的非系统性风险 B.通过降低金融系统的脆弱性，防范由于存在高度关联和共同的风险暴露而存在的横截面维度上的系统性风险 C.通过减少缓冲资本，增强金融体系的弹性和韧性 D.通过提高资产价格和信贷投放之间的顺周期性，控制杠杆、债务等的不可持续增长 答案：B
【2025·多选】用于宏观审慎管理的政策工具包括( ) A.动态拨备 B.杠杆率 C.资本附加 D.逆周期资本缓冲 E.流动性附加 答案：ACDE
【2025·单选】根据 2023 年印发的《党和国家机构改革方案》，我国负责金融稳定和发展的顶层设计、统筹协调、整体推进、督促落实的机构是( )。 A.中央金融委员会 B.国务院金融稳定发展委员会 C.国家金融监督管理总局 D.中国人民银行 答案：A
【2025·多选】我国宏观审慎评估体系的内容包括( ) A.公司治理结构 B.跨境融资风险情况 C.资本和杠杆情况 D.信贷政策执行情况 E.资产质量情况 答案：BCDE
【例题·单选】历经多年的实践和探索后，2021 年年末，中国人民银行正式发布《宏观审慎政策指引(试行)》，中国版的宏观审慎政策框架正式确立。宏观审慎政策框架不包括( )。 A.宏观审慎政策目标 B.风险预警 C.政策工具 D.传导机制 答案：B
【例题·单选】针对不同类型的系统性金融风险，宏观审慎政策工具可按照时间维度和结构维度两种属性划分，也有部分工具兼具两种属性。其中，结构维度的工具主要用于( )。 A.逆周期调节 B.平滑金融体系的顺周期波动 C.防范系统性金融风险跨机构、跨市场、跨部门和跨境传染 D.调整对金融机构和金融产品的流动性水平 答案：C
📝本章极简速记卡片
# 第十一章 中央银行与金融调控｜速记
## 中央银行概述
1. 央行产生四大需要；英格兰银行是近代央行鼻祖；三条产生路径。
2. 央行独立性是相对的；三类模式：强、居中、弱。
3. 四大职能：发行的银行（垄断货币发行）；银行的银行（准备金、最后贷款人、清算）；国家的银行（国库、国际储备、国债）；管理金融的银行。
## 中央银行业务
1. 资产端：外汇黄金、再贷款再贴现、政府债券；
2. 负债端：通货发行、存款准备金、国库存款；资本项目：资本金、准备金、未分配利润。
3. 负债业务是资产业务基础；中间业务就是支付清算业务。
## 货币政策
1. 四大最终目标：物价稳定（首要）、充分就业、经济增长、国际收支平衡；菲利普斯曲线：通胀与失业此消彼长。
2. 三大法宝：存款准备金（猛烈不适合日常）、再贴现（主动权商行）、公开市场业务（可微调，有滞后）。
3. 凯恩斯传导重点利率；货币学派重点货币供应量，单一规则。
4. 中介目标：可测、可控、相关性；中介目标：利率、货币供应量；操作指标：短期利率、基础货币、准备金。
5. 我国法定货币政策目标：保持货币币值稳定，并以此促进经济增长。
6. 创新工具：SLF酸辣粉（金融机构主动）；MLF麻辣粉央行主动；PSL期限最长面向三大政策性银行。
7. 结构性工具分长期性、阶段性。
## 宏观审慎政策（双支柱）
1. 时间维度：顺周期杠杆累积；结构维度：机构之间风险传染。
2. MPA七大维度：资本杠杆、资产负债、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行。
3. 《宏观审慎政策指引》框架：目标、风险评估、工具、传导、治理；不含风险预警。
4. 机构：中央金融委员会顶层统筹。